区块链时代价值投资的特殊性，用什么理论来解释呢？
李笑来曾经说过的一句话，他说：并不是价值投资不对，而是价值投资不能解释所有的事情。这句话非常深刻，值得进一步研究。价值投资能解释什么，无法解释什么应该用什么理论来解释无法解释的事情？
区块链时代投资的特殊性，用什么理论来解释呢？
当然，我们也可以尝试寻找一些线索。巴菲特是价值投资的发言人和实践者。他真的通过实践价值投资理念赚了大钱。他曾经成为世界上最富有的人，并且仍然是世界上最富有的人中的佼佼者。这证明价值投资确实有意义，事实上它“可以解释一些事情”。
但巴菲特最受批评的是他错过了整个互联网时代。互联网时代有许多伟大的公司已经持续了20或30年。巴菲特家族尚未投票，这直接导致了他在财富榜上的领导者。虽然近年来他先后投资了IBM和Apple，但IBM应该是亏本，Apple仍然持有，未来的结果仍然无法预测。与此同时，目前世界上最富有的人是亚马逊的创始人杰夫贝佐斯，他是一位典型的互联网玩家。
区块链时代投资的特殊性，用什么理论来解释呢？
世界首富排名的变化不仅是排名的变化，也是资本方向和投资思想变化的反映。
我在文章“思考股票分离”中提到，我花了很多时间思考如何评价区块链和数字货币项目，我从来没有找到一个我满意的答案。
由于传统股票的相对估值方法和绝对估值方法，无论是基于现金流量还是市盈率，都是基于利润和现金流量，但区块链项目既没有现金流量。没有利润，这些传统的估值方法不可用，但如果没有价值，我们的投资将失去其基础。
巴菲特的价值投资理念有一个非常重要的术语叫做安全边际。安全边际意味着您需要对您投资的项目进行估值，并对其内在价值进行简单估算。由于此计算肯定不准确，您需要根据此值进行折扣以确保安全性，例如50％的折扣，然后将50％的空间称为安全边际。
在巴菲特的理论中，安全边际是一个非常重要的问题。但安全边际是基于内在价值和估值。如果没有办法估算项目的内在价值，那么术语安全边际就毫无意义。
整个价值投资的理论构建基于内在价值。如果失去内在价值标准，那么传统的价值投资思想就无法应用于数字货币领域。
事实上，很多人并没有意识到，在投资领域，潜在的思维范式已经多次改变。第一次是巴菲特的价值投资理念;第二次是从价值投资理念到互联网时代的PE和VC。投资理念;现在第三次，传统的PE，VC概念不得不继续改变。
这三个变化都是有原因的，主要是因为周围的商业环境正在发生变化，这些变化表现在以下几个方面。
从投资目标的角度来看：在巴菲特时代，公司主要生产商品，如可口可乐和吉利剃须刀;但在互联网时代，主要生产的是软件，为外界提供服务;在区块链时代，主要目标是令牌。目前，Token主要代表使用权。
从市场规模来看：在巴菲特时代，商品的销售目标一般是局部地区，只有少数企业可以覆盖全国。在互联网时代，当软件和服务推出时，它们直接面向全国市场。这也可能是互联网。公司的市场价值通常比传统公司高出一个数量级;在区块链时代，它又向前迈进了一步。令牌和所提供的服务直接面向全球市场，全球市场比全国市场的互联网更广泛。也许未来区块链公司的市场价值通常比互联网高出一个数量级。
区块链时代投资的特殊性，用什么理论来解释呢？
从财务角度来看：在巴菲特时代，商品的收入，利润和现金流量对企业非常重要，它们是估值的基础，而且这些都是可追溯的，因为它们与机械的生产有关。和固定资产;在互联网时代，大多数项目在早期阶段没有收入和利润，更不用说现金流，而只能依靠资金来烧钱。只有在项目发展和稳定后，才能在后期获得收入，利润和现金流量;在连锁时代，目前在项目的中后期没有收入，利润和现金流。所有这些都反映在货币价格的变化上。这是新的财富逻辑。
从内在特征：在巴菲特时代，决定性的影响是规模效应。规模越大，成本越低。您有足够的资金进行营销和推广，品牌将得到提升。在互联网时代，由于互联网直接覆盖了整个国家，因此对产品起带头作用非常重要。它直接影响到更多人是否会使用它。影响;在区块链时代，事情似乎发生了一些变化。一方面，网络效应仍然起着作用，但另一方面，即使有些项目起了带头作用，网络效应已经很明显，但如果一个新项目可以让人们赚钱，那么每个人都会涌向新项目。在这个时候，网络效应似乎并不是完全决定性的。目前，似乎没有合适的词来形容这种状态。也许你可以使用赚钱效果。
要了解区块链时代投资的特殊性，最重要的是找出一个问题。令牌究竟是什么？
当我们谈到股票分离时，我们谈到了股票和证书之间非常重要的区别。当你购买股票时，股票是一种金融资产，其背后的权利非常明确;当您购买数字货币时，您购买的商品多于金融资产。令牌大部分时间对应于使用权。
区块链时代投资的特殊性，用什么理论来解释呢？
澄清“大多数证书的本质是商品，证书背后的权利是使用权”是非常重要的，因为这意味着对于许多证书而言，最重要的是商品属性，而不是财务属性。直接来说，通行证的价格取决于货物的供需关系，而不是金融的内在价值。
当然，可以从现金流量和利润等资金流动的角度分析金融资产的估值;但是当你重视货物时，并不完全是估价，这就是所谓的定价，你应该实际供应和需求。要分析的角度。
当证书供应超过需求时，货币价格下跌;当证书供应量低于需求时，货币价格上涨，这与项目本身的利润和现金流量无关。如果你强制对区块链项目进行传统的金融理论评估，你可能不得不犯错误。
当然，硬币的价格与利润并不完全无关。如果项目建立了回购或破坏利润的机制，那么利润将在二级市场中被回购和销毁，这可以有效地减少市场上的代币。流通，增加需求并因此增加代币的价格，相当于将利润与供需联系起来的伪装，但实质上仍然是通过供求关系。
1.从宏观意识层面来看：绝大多数证书应被视为商品而不是股票和股权。商品属性应该是令牌的核心属性。财务属性仅是基于商品属性的分歧或次要属性。
2.从估值定价的角度来看：传统价值投资中有许多理论对所有投资都是共同的，例如投资心态，“其他人贪婪，我担心，其他人害怕我的贪婪”，例如长期投资，例如，了解您正在投资的公司。但是，估值部分不再适用。原始的绝对估值方法和相对估值方法不再适用，需要其他投资思路。
我见过很多人提出了很多估值方法，比如梅特卡夫的估值定理等。应该说这个估值还有一些逻辑，但仍然不准确。我个人认为，在现阶段，所有区块链项目都不够准确，不能从定量角度进行投资估值分析。用巴菲特的话来说，这可能是一个确切的错误。我认为目前的区块链项目只能从定性的角度进行分析。
区块链时代投资的特殊性，用什么理论来解释呢？
互联网类似于区块链，因此区块链的估值可以从互联网上借用。（互联网区块链可以通过vx：H i 8 6 1 8 9了解）虽然过去没有办法在互联网项目中使用价值投资思想，但他有自己的一套天使，即A轮，PE轮和PE轮评估理论。它还具有基于成员资格，页面浏览量，点击次数和成员资格。一套业务分析方法，如数量，目标市场容量，目标市场份额等，并有足够的互联网上市公司进行估值比较，构成整个互联网的资本生态。
同样，区块链将来需要对基础估值方法进行一些更改，因为Token更频繁地引用使用权，而后退则由供需决定，因此类似地我们可以找到与区块链项目相关的一些实际需求。令牌。数据，例如，基于“场外溢价”，“活动地址号码”，“硬币日销毁”，“过去7天内的新活动地址号码”，“链中的大转移量”，“小链上的转移“新的指标，如数量，”DAPP数量“和”DAPP总交易金额“用于业务分析和估值。目前，这些数据在数据量和数据维度方面都需要更加丰富，以支持行业的估值。理论。
3.从具体投资方式来看：我个人认为以下几种区块链令牌投资方法如下。这些投资方法都可以尽可能地忽略估值因素（并非完全）：
A，货币。硬币是像比特币这样的数字货币。相比之下，硬币并不关心价格和估值。当然，硬币有一些先决条件，即硬币在未来很长一段时间内必须首先保持急剧上升的趋势，并且硬币的数量最好是有限的;那么货币最好具有实际使用价值并存在于市场上。只需要。并非所有货币都适合囤积，事实上，只有少数适??合的项目，如比特币，适用于囤积模式。
B.固定投资。硬币与固定投资之间存在一些相似之处，但相对而言，固定投资的内容更为广泛，一些长期有价值的货币适合固定投资，固定投资比硬币更活跃。
在传统的投资理念中，有三个要素，第一是趋势，第二是循环，第三是价值。一般而言，趋势的重要性大于周期，并且周期的重要性大于该值。那是什么意思？也就是说，如果这是一个巨大的浪潮，如原始的互联网浪潮，那么当这波浪潮升起时，无论你是精品项目还是垃圾项目，它都会被高度推测，因为风在这里，这就是趋势。。在趋势确定的情况下，整个行业也有一个周期。当循环结束时，所有的垃圾币和空气币都会上升很高，但是当趋势下降时，所有的硬币都会下降得非常严重。与货币本身价值的关系并不太大。最终，这是价值的转折。您的货币是否有价值将反映在货币波动的幅度上。例如，像比特币一样，当其他人倒下时，它就会减少。当其他人崛起时，它会上升得更快，因为它有其独特的价值。虽然我们无法估计区块链的估值，但趋势和周期仍然存在，尤其是我们可以使用的周期。
区块链时代投资的特殊性，用什么理论来解释呢？
为了充分利用周期，最好的方法是进行固定投票。固定投票的本质是数学调和平均值。调和平均值是所有平均值中最小的，以确保您的投资成本长期保持在最低水平。不要依靠估值来解决低买卖低的问题。
C.定量投资。这可能会让很多人感到有些惊讶。事实上，我个人对股票的定量投资不是很乐观，因为我对定量投资的定义是：定量投资是短期操作的程序化版本，也称自动化版本。如果短期投资不可靠，那么量化投资就不可靠。
但在区块链世界中，可能存在一些差异。就像做期货一样，一些期货策略并不关心市场的上涨或下跌。他们关心投资目标的波动性。只要波动性足够大，那么这种策略就可以盈利。货币圈的量化投资也有类似的效果，只要这个目标的波动性足够大，那么量化投资就可以获利。目前的数字货币恰好是一个非常不稳定的目标，因此在这个阶段，量化投资可能会产生一些奇迹般的影响（并不是说它在未来仍然有效，并且与所使用的策略有关）。
总体而言，区块链行业在早期仍处于早期阶段。有许多商业模式仍在发展，没有刻板印象。也许真正的主流商业模式今天甚至都不会出现。
目前，我们对区块链项目的估值和投资仍处于探索阶段。在这个时候，我们必须意识到投资的基本思想的变化，另一方面，我们需要对未来的变化有足够的耐心等待和观望。
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